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华尔街见闻

摩根大通认为，当前美债实际上已经接近超卖，而外国官方的抛售大多集中在收益率前端，对长期美债影响有限。

(资料图)

十年美债收益率突破十五年新高，一场非美货币“保卫战”可能已经打响，但摩根大通认为，近年来美元与美债表现的联系已经减弱，长期美债收益率的冲高与他国央行干预汇率行为关系不大。

最近一周，包括新兴市场在内的一些国家开始出手干预汇率，原因是本国货币贬值压力过大。

俄罗斯央行上周五紧急宣布加息350基点，为自2022年2月以来最大幅度加息。2023年初以来，卢布兑美元汇率已累计贬值约24%，为年内表现第三差的新兴市场货币。

据证券时报援引印媒，印度央行周一进行了对汇率的暗中干预，当天美元兑印度卢比汇率自2022年10月以来首次升破83关口。尼日利亚、阿根廷等国家也预备或已经参与了对汇率的干预。

随着“全球资产定价之锚”——美国十年期国债收益率持续走高，非美货币纷纷承压贬值，韩元、印度卢比、泰铢、马来西亚林吉特刷新了数月以来的新低。

市场普遍认为，十年美债收益率走高背后有诸多因素，例如对美国经济软着陆的预期、美联储对利率将继续维持在高水平的评论，以及美国财政部增发债务等一系列事件。

摩根大通分析师Phoebe White等人则认为，尽管以上事件可以解释美债价格的大部分下跌，但当前美债实际上已经接近超卖：

摩根大通的逻辑是，考虑到美国经济韧性，投资者认为美债价格过高，当投资者获得更多有关“不着陆”的预期时，美债就会被抛售，但由于一些多头在逆转中遭受了重创，美债被抛售过度。

而对于美元强势导致其他国家抛售美债以支持本国货币的说法，摩根大通持怀疑意见：

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